【儀表網 行業財報】4月16日，三川智慧(300066.SZ)披露2025年年度報告。這份年報呈現出鮮明的業績反差：全年營業收入出現明顯下滑，但歸母凈利潤與扣非凈利潤均實現爆發式增長，同時公司推出了現金分紅方案回饋股東。
圖片來源：三川智慧公告
報告期內，三川智慧實現營業收入11.51億元，較2024年同期的14.73億元同比下降21.91%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.42億元，較2024年的0.64億元大幅增長122.80%；扣除非經常性損益的歸母凈利潤為6417.10萬元，2024年同期為虧損1700余萬元，同比暴增483.32%；基本每股收益0.14元，同比增長122.84%。
營收下滑主因：稀土業務主動收縮
公司營收下降主要受控股子公司鷹潭市天和永磁材料有限公司(以下簡稱 “天和永磁”)經營策略調整影響。天和永磁主營稀土資源回收利用，2024 年末業績對賭期滿后，三川智慧于 2025 年全面接管其經營權。
面對年初稀土氧化物市場價格倒掛、行業形勢不明朗的局面，公司對稀土業務采取“控制規模、逐單核算、穩健經營”的謹慎策略，大幅縮減低毛利的稀土氧化物貿易業務。2025年稀土貿易業務收入僅263.59萬元，而2024年同期高達2.20億元，直接導致稀土板塊營收同比大幅下滑，進而拖累公司整體營收。
凈利潤大增主因：非經常性損益+稀土業務扭虧
非經常性損益貢獻突出：2025年公司非經常性損益達7790.48萬元，占歸母凈利潤的54.83%。其中，用于天和永磁業績補償的質押股票因股價上漲，帶來6957.14萬元的金融資產公允價值變動收益，成為利潤增長的核心推手。此外，存貨跌價損失轉回、政府補助等也貢獻了部分收益。
稀土業務扭虧為盈：隨著 2025 年下半年稀土氧化物市場回暖、價格回升，疊加天和永磁生產工藝優化(稀土氧化物收率達96%，高于行業平均 93%-94%)、內部治理完善，稀土業務成功實現扭虧為盈。2024 年天和永磁虧損 1.59 億元，2025 年實現盈利，顯著增厚公司業績。
費用管控成效顯著：2025年公司期間費用合計2.27億元，同比下降7.02%。其中銷售費用9742.27萬元，同比降13.11%；研發費用5122.96萬元，同比降12.72%，費用優化進一步提升了盈利水平。
業務板塊：智慧水務穩根基，稀土業務迎拐點
智慧水務：作為國內 NB-IoT 物聯網水表頭部企業，公司產品覆蓋全球39個國家，服務超500家水務企業、近1億用水人口，智能水表出貨量穩居行業前列。2025年公司持續深化智慧計量、智慧能源、優質供水 “一體兩翼” 戰略，拓展 DMA 分區計量、管網漏損控制等高附加值服務，智慧水務平臺已接入超1500萬臺智能終端。從收入結構看，智能水表占比57.43%，機械水表占比19.39%，為公司提供穩定現金流。
稀土回收利用：天和永磁是行業內少數具備熔鹽渣處理能力的企業，技術優勢突出。2025年公司完成對天和永磁的整合治理，在控制風險的同時實現盈利，隨著稀土市場持續復蘇，公司計劃逐步加大稀土業務生產與貿易投入，有望成為后續業績增長的重要引擎。
年報同時披露了2025年度利潤分配預案：公司以總股本104003.33萬股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利0.5元(含稅)，共計派發現金紅利約5200.17萬元，不送紅股、不進行資本公積金轉增股本。該預案尚需提交公司股東大會審議通過。
整體來看，2025年三川智慧處于業務結構調整關鍵期，通過收縮稀土業務風險、優化內部管理、把握市場回暖機遇，實現了盈利質量的顯著改善。未來隨著智慧水務業務持續深耕、稀土業務逐步復蘇，公司有望迎來營收與利潤的同步增長。
風險提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。
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