【儀表網(wǎng) 行業(yè)財報】4月11日，平高電氣(600312)對外披露2025年年度報告。報告期內(nèi)，公司整體經(jīng)營態(tài)勢穩(wěn)健，在營收規(guī)模微增的背景下，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本精益管控與盈利能力提升，實現(xiàn)了利潤的兩位數(shù)增長，同時積極回饋股東，推出年度現(xiàn)金分紅預(yù)案。
 

圖片來源：平高電氣公告
 

　　2025年，平高電氣實現(xiàn)營業(yè)總收入125.17億元，同比增長0.93%，整體營收規(guī)模保持穩(wěn)定；實現(xiàn)歸母凈利潤11.2億元，同比增長9.45%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為10.93億元，同比增長10.10%，利潤增速顯著高于營收增速，反映出公司經(jīng)營效率與盈利能力持續(xù)改善。基本每股收益達0.8253元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為10.28%，較上年同期提升0.3個百分點，股東回報能力穩(wěn)步增強。
 

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為8.11億元，同比下降73.05%。公司表示，現(xiàn)金流變動主要系加大應(yīng)收賬款回款力度的同時，主動縮短供應(yīng)商付款賬期、提高現(xiàn)金支付比例，以保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定，該舉措雖階段性影響現(xiàn)金流，但利于長期產(chǎn)業(yè)生態(tài)健康。
 

　　作為國內(nèi)高壓、超高壓及特高壓交直流開關(guān)設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，平高電氣核心業(yè)務(wù)覆蓋40.5千伏至1100千伏全電壓等級的 GIS、斷路器、隔離開關(guān)等輸配電設(shè)備研發(fā)、制造與服務(wù)。2025年公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進一步集中，核心板塊表現(xiàn)分化：
 

　　高壓板塊：營收77.47億元，占主營業(yè)務(wù)收入62.26%，同比增長0.64%，毛利率達27.76%，同比提升2.23個百分點，為業(yè)績核心支柱。公司年內(nèi)交付1100kV GIS 11個間隔，在特高壓 GIS 市場市占率超44%，穩(wěn)居行業(yè)第一。
 

　　配網(wǎng)板塊：營收32.64億元，占比26.23%，同比增長0.67%，受益于國內(nèi)配電網(wǎng)智能化升級需求，成為第二增長曲線。
 

　　國際板塊：營收2.58億元，同比大幅增長26.30%，為唯一高增長板塊，海外市場拓展初見成效。
 

　　運維檢修及其他：營收11.73億元，同比增長0.81%，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定增長。
 

　　從客戶結(jié)構(gòu)看，國家電網(wǎng)及其所屬公司為最大客戶，年度銷售額80.50億元，占銷售總額64.32%，客戶集中度較高。
 

　　2025年公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用同比增長12.59%，聚焦環(huán)保型、智能化開關(guān)設(shè)備技術(shù)攻關(guān)。年內(nèi)多項核心技術(shù)實現(xiàn)突破：世界首臺252千伏單斷口真空斷路器成功投運，國際首臺 550 千伏旁路觸發(fā)間隙裝置完成示范應(yīng)用，8 項新產(chǎn)品通過國家級鑒定并達國際領(lǐng)先水平。
 

　　公司在特高壓 GIS、直流場成套設(shè)備等領(lǐng)域技術(shù)壁壘深厚，全系列產(chǎn)品自主可控，1100kV GIS 開斷能力達800kA全球領(lǐng)先，同時在環(huán)保氣體替代、智能電網(wǎng)裝備等方向儲備充足，契合 “雙碳” 目標下行業(yè)發(fā)展趨勢。
 

　　結(jié)合經(jīng)營業(yè)績與現(xiàn)金流狀況，平高電氣推出2025年度分配預(yù)案：擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.43元(含稅)，以公司總股本13.57億股計算，本次擬派現(xiàn)約1.94億元。疊加2025 年中期已實施的分紅，公司全年累計現(xiàn)金分紅總額達4.49億元，占歸母凈利潤比例為40.11%，高于公司未來三年分紅不低于凈利潤32%的承諾，彰顯對股東的誠意與經(jīng)營信心。該分配預(yù)案尚需提交公司股東大會審議批準。
 

　　“十五五” 期間特高壓電網(wǎng)建設(shè)加速推進，年均投資規(guī)模超千億，“沙戈荒” 新能源基地外送、跨省跨區(qū)輸電通道建設(shè)持續(xù)拉動特高壓開關(guān)設(shè)備需求。配電網(wǎng)智能化改造、海外電網(wǎng)升級等為公司提供多元增長空間。
 

　　2026年特高壓項目核準有望迎來高峰，公司在手訂單充沛，高壓板塊盈利提升、國際業(yè)務(wù)拓展加速，疊加成本管控深化，預(yù)計業(yè)績將保持穩(wěn)健增長，持續(xù)鞏固行業(yè)地位。
 

　　風(fēng)險提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。